新兴市场出口增长出现两极分化,
只要固定资产投资增长率及房地产市场保持低迷，中国对这类大宗商品的需求就可能持续萎靡。今年6月，中国新开工楼盘的施工面积同比减少了16.5%，虽然这比今年5月18.5%的降幅略有好转，但表明中国楼市仍处于熊市之中。
香港瑞穗证券(Mizuho Securities)经济学家沈建光(Shen Jianguang)表示：“今后几个月，我们预计(中国的)进口会保持相对疲软的态势。”
希林表示赞同：“我们相信，面向中国的大宗商品出口不会出现大幅反弹——尤其是来自拉美的出口。中国对工业金属的需求将继续保持低迷。”
美联储逐步收紧货币*策会对新兴市场产生多大影响？
曾有人一度猜测，随着美国经济走强，美联储可能会在比预期更早的时间内提高利率。这种猜测曾在8月初令市场风声鹤唳。多名分析师表示，目前看来，美联储很可能在2015年上半年提高利率——不过这种预测会随着美国经济增长的波动而不断修正。
对于新兴市场的出口而言，美国何时提高利率尤为重要。从去年到今年初，对美联储意图的猜测曾多次令投资者出现紧张情绪，人们最担心的是那些经常项目赤字巨大且持续增长、短期债务高昂的国家。
因此，新兴市场出口增长的反弹意味着，新兴市场对美联储逐步收紧货币*策的抵抗力可能正在增强——尤其是在亚洲。
凯投宏观一份报告显示：“印度尤其如此，该国的抵抗力看起来比去年高了，它的经常项目赤字已经减少，利率也有所提高。而泰国和印尼则是(亚洲依然较为脆弱的国家)。”
拉美各经济体看上去也十分脆弱。以巴西为例，随着美联储收紧货币*策的可能性日益增加，该国经济前景更显暗淡。根据本周巴西央行[微博]对经济学家的调查，巴西今年GDP可能将仅增长0.81%，这是这一预期连续第11周下滑。经济学家们曾连续5周维持对巴西2015年将增长1.5%的预期，但这一预期如今已下滑至1.2%。
译者/何黎